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從60萬元/噸到一路跌穿20萬元/噸，4個多月時間，碳酸鋰為行業(yè)制造了一場“驚魂”游戲。

(資料圖片僅供參考)

此次價格滑落遠(yuǎn)超預(yù)期——3月初碳酸鋰價格還維持在40萬元/噸，月末已是28萬元/噸。時至4月12日，直接跌破20萬元/噸關(guān)口，創(chuàng)下近一年新低。

而這樣的起伏，一如碳酸鋰2022年“高燒不退”。一位碳酸鋰行業(yè)從業(yè)者告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，“那時候生產(chǎn)車間機(jī)器轟鳴，不少企業(yè)喊出了‘人歇機(jī)器也不歇’的口號。”

如今，受價格急跌影響，部分企業(yè)采購需求被抑制，囤貨庫存消解進(jìn)度緩慢，減產(chǎn)甚至停產(chǎn)成了行業(yè)渡過難關(guān)的抓手。“價格下跌還是其次的，更重要的是極速降價激發(fā)了企業(yè)的持幣觀望心理，終端訂單量減少，導(dǎo)致不少企業(yè)還在消化庫存。”一家市值超千億的鋰電龍頭企業(yè)內(nèi)部人士透露。

在萬創(chuàng)投行研究院院長段志強(qiáng)看來，鋰價周期循環(huán)之下，行業(yè)洗牌已經(jīng)到來。去年趕在熱潮下進(jìn)軍的小企業(yè)，正面臨成本管控挑戰(zhàn)，而歷經(jīng)浮沉的老牌企業(yè)則有望憑借過去的收益與經(jīng)驗大浪淘金。

囤貨，眼看虧了

在碳酸鋰行業(yè)從業(yè)數(shù)年的李明（化名），率先感知到寒意

李明回憶稱，去年底鋰礦價格一路高漲，從前幾年的5萬元/噸左右飆升至60多萬元/噸，幾乎漲了十倍。當(dāng)時，企業(yè)進(jìn)貨價格基本維持在40萬元左右。

價格“高燒”為行業(yè)帶來生氣。他還記得，那時候生產(chǎn)車間機(jī)器轟鳴，從鋰、前驅(qū)體再到燒結(jié)形成正極材料，工人三班倒、四班倒的情況時有，不少企業(yè)喊出了“人歇機(jī)器也不歇”的口號。下游需求維持高位，等著產(chǎn)品運出工廠，彼時一派熱火朝天景象。

“那時我們的庫存不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過最低安全線，而且還時不時要再補(bǔ)充幾車碳酸鋰，不然下游需求太多，庫存都不一定夠。”李明告訴貝殼財經(jīng)記者。

然而，轉(zhuǎn)年進(jìn)入2023年，碳酸鋰價格“啪”的一下掉了下來。李明稱，雖然工廠和下游簽訂了長期協(xié)議，但這個價格有周期，比如三個月漲跌幅觸發(fā)紅線，雙方就需要重新擬定價格。隨著碳酸鋰跌不見底，工廠和下游重新擬定了更低的合同價。

行情突變，沖擊不止于此。此前下游需求旺盛，工廠囤積的庫存如今看來顯然價格過高。“相當(dāng)于市場公允價值下降了，我們還什么都沒干呢，庫存價值一下就虧了好多”。

很快，價格寒潮從碳酸鋰蔓延到正極材料。

“起初，人們并沒有意識到價格會斷崖式下跌。”回想降價之初，多位正極材料負(fù)責(zé)人接受貝殼財經(jīng)記者采訪時難掩感慨。

“其實，碳酸鋰價格小幅下降對我們是有益的，因為如果碳酸鋰價格持續(xù)上漲，終端鋰電池價格就會被推高，但終端車企的購買力有限，價格太高會限制企業(yè)的購買欲望。即使有企業(yè)訂購，更多利潤也屬于開采企業(yè)。”在一位正極材料企業(yè)負(fù)責(zé)人看來，碳酸鋰價格微跌起初釋放了一些積極信號。碳酸鋰價格下降意味著終端車企購買量更大，正極材料的經(jīng)營額才能擴(kuò)大。

碳酸鋰價格持續(xù)高位運行，在這位負(fù)責(zé)人看來是非理性狀態(tài)。“對于全行業(yè)來說，擁有鋰礦資源的企業(yè)能賺取大部分利潤，但中間環(huán)節(jié)相當(dāng)于只是賺了一筆加工費，下游企業(yè)負(fù)擔(dān)也很重。因此碳酸鋰降價有助于行業(yè)回歸理性、良性發(fā)展。”

不過，碳酸鋰價格連續(xù)擊穿30萬元/噸、20萬元/噸地板價，讓正極材料企業(yè)有些“慌了”。

一位正極材料從業(yè)者向貝殼財經(jīng)記者表示，正極材料在一定程度上與碳酸鋰價格聯(lián)動，近期迅速進(jìn)入下行通道。“生產(chǎn)正極材料需要一定周期和時間，就相當(dāng)于高價買了碳酸鋰，但是要交貨時，市場價格跌了。如果按照新的低價交給電池廠商，最后我們可能會浮虧”。

一石激起無數(shù)漣漪，企業(yè)從“作壁上觀”開啟自我保護(hù)模式。

“以前我們是愿意囤貨的，但現(xiàn)在會選擇盡量少囤貨。”上述正極材料企業(yè)負(fù)責(zé)人向貝殼財經(jīng)記者透露。

下游眾生相：更新低價，放慢節(jié)奏

2022年，碳酸鋰讓外界見識了熱度躥升——4月價格超過50萬元/噸后盡管略有下滑，9月繼續(xù)沖高，到11月已經(jīng)上探至接近60萬元/噸的高價。

“天價”碳酸鋰并不堅挺，當(dāng)年11月末便顯現(xiàn)下滑趨勢。進(jìn)入今年則是跌跌不休，2月下跌到45萬元/噸，3月初價格還維持在40萬元/噸，隨后于3月末極速下跌至28萬元/噸。4月12日，這一數(shù)字跌破20萬元/噸，創(chuàng)下近一年新低。

行業(yè)巨變，電池廠商減產(chǎn)消息時不時傳出，寧德時代則因為“鋰礦返利”計劃成為焦點之一。

作為電池廠商龍頭，寧德時代今年2月向下游新能源車企推出“鋰礦返利”計劃，20萬元/噸為其給出的錨定價格。這個價格在當(dāng)時看來實屬市場低價，然而不足兩個月時間已經(jīng)跌破。

有行業(yè)人士向貝殼財經(jīng)記者表示，當(dāng)初寧德時代希望以低價獲取更多下游份額，再拿著這些份額跟上游談價格，如今這份協(xié)議恐怕已無法按照約定價格執(zhí)行。

貝殼財經(jīng)記者從鋰電池龍頭億緯鋰能內(nèi)部人士獲悉，隨著碳酸鋰價格跌破20萬元/噸，目前公司為純電動車型提供的電池成本也已降低，某些單品單價下降了30%-40%，整體成本也在下降。億緯鋰能表示，會根據(jù)客戶不同需求量定價，成本上也會有所差異。不過，混動車型的電池因為容量較低，受原材料影響不大。

對于企業(yè)減產(chǎn)傳言，上述人士表示，每家企業(yè)會考量運營情況。今年行業(yè)主要特征在于會有一波比較明顯的產(chǎn)能釋放，而整體市場需求卻不像前幾年那么多，電池廠商產(chǎn)線則是根據(jù)客戶需求和項目進(jìn)行排產(chǎn)和投建。“目前我們供給乘用車的電池產(chǎn)線基本屬于滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)”。

對方表示，部分企業(yè)此前為了拿到更大的市場份額，會提前進(jìn)行產(chǎn)線布局。而億緯鋰能是利用現(xiàn)有產(chǎn)品攻克新客戶，所以產(chǎn)線布局比較合理。

另一家市值超千億的鋰電行業(yè)上市公司內(nèi)部人士向貝殼財經(jīng)記者透露，目前企業(yè)基本處于正常生產(chǎn)中，但碳酸鋰廠商確實會更艱難一些，因為現(xiàn)在下游還在消化庫存，或者說是備貨。“其實，價格暴跌對企業(yè)影響倒是其次，最主要的是下游實際需求受到了一些影響”。

對于是否減緩開采周期，這一人士表示，資源項目建設(shè)本身就需要數(shù)年時間，延緩進(jìn)度的策略并不適用。

據(jù)段志強(qiáng)了解，確有部分電池廠商考慮價格下跌太快，盡可能稍晚一些簽訂新訂單，盡量用更新、更低的價格進(jìn)貨。如果庫存低于警戒線，就小批量進(jìn)貨。“正極材料廠家對于囤貨比較謹(jǐn)慎，電池廠商對于大份額訂單也有一定顧慮，沒有收到大額訂單的正極材料廠家更加謹(jǐn)慎，在這種循環(huán)之下，最終整條產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)度都放緩了”。

段志強(qiáng)向貝殼財經(jīng)記者分析稱，碳酸鋰價格從高點剛出現(xiàn)小幅降落時，下游電池廠家的成本壓力稍微松懈了些，進(jìn)貨意愿很強(qiáng)，買賣雙方都有所收益。但是當(dāng)碳酸鋰價格不斷擊穿地板價，沒有人知道何時才是最低價，隨著價格下跌速度太快，如果稍晚一些購貨，能節(jié)約大量成本，由此下游進(jìn)貨意愿反而受到了壓制。

“整個產(chǎn)業(yè)鏈其實都很痛苦，哪怕電池廠商也很痛苦，因為此前電池廠商的存貨量同樣很大，按照每個批次的核定成本來說，可能最高成本在30萬元/噸-35萬元/噸，購買電池的下游主機(jī)廠也未必會為這么大批次的高價電池繼續(xù)買單。”段志強(qiáng)表示。

段志強(qiáng)稱，在財務(wù)核算上，庫存如果使用批次核算，這批高成本庫存出去了，余下都是低成本庫存。但是目前庫存一般使用移動加權(quán)平均法核算，“這就像是買賣股票，你高價買進(jìn)之后，股價跌了，補(bǔ)倉就能拉低你的平均成本，什么時候以更低的價格補(bǔ)倉就很關(guān)鍵”。

鋰礦江湖，誰降出局？

碳酸鋰價格坐上“過山車”，而跌至3萬元/噸的預(yù)測為行業(yè)帶來更多不確定性。

段志強(qiáng)向貝殼財經(jīng)記者介紹，從包含材料、人工、制造三方面的完全成本來看，硬巖體鋰礦石中含鋰量比較高，冶煉成本、破碎成本和提取成本比較低，每噸在4萬元-5萬元，甚至可以低至3萬元。鹽湖提理、品位不高的礦石開采難度大，每噸成本約10萬元。而一些含量更低、品位更差、雜質(zhì)較多的來源，每噸成本最高可能達(dá)到15萬元-20萬元。

開采鋰礦的人工、水電屬于付現(xiàn)成本，是固定支出，而制造成本中有折舊。“比如購買設(shè)備花費5億元，此后會有折舊，把成本平攤到每一年可能為5000萬元，核算進(jìn)生產(chǎn)成本，但不會再有付現(xiàn)成本。”段志強(qiáng)稱，這也意味著，只要企業(yè)開工將付現(xiàn)成本、折舊成本覆蓋，就能在當(dāng)下賺錢。實際上，企業(yè)能承擔(dān)的價格會比完全成本更加低一些。

“之前很多客戶屬于持幣觀望，不知道降到什么時候。”億緯鋰能內(nèi)部人士告訴貝殼財經(jīng)記者，客戶永遠(yuǎn)希望能買到更便宜的產(chǎn)品，動力儲能類市場需求也會放緩，所以今年一季度就出現(xiàn)了這樣的情況。

談及未來價格預(yù)期，億緯鋰能內(nèi)部人士表示，回望2020年碳酸鋰價格在5萬/噸-6萬元/噸，考慮到目前綜合成本有所上漲，10萬元/噸左右其實是合理的價格。“去年主要是因為供需矛盾凸顯，價格被拉得太高，這個價格是不合理的”。

真鋰研究創(chuàng)始人、總裁墨柯預(yù)計，盡管碳酸鋰價格持續(xù)下跌，但跌速已經(jīng)放緩。對于此前孚能科技董事長王瑀所言碳酸鋰價格最低只有3萬元/噸，墨柯稱這樣的成本價沒有算上加工費、人工費，“哪怕是品相較高的碳酸鋰，綜合成本也狠降到3萬元。因此如果碳酸鋰價格下跌接近這個價格，比如4萬元/噸-5萬元/噸，也就意味著行業(yè)到低谷了，都得賠錢，再跌整個行業(yè)就沒了”。

降價潮涌，企業(yè)面臨嚴(yán)峻的降本增效考驗，行業(yè)洗牌或是終局。

在墨柯看來，本次碳酸鋰降價對鋰礦企業(yè)的影響不能單純按照企業(yè)規(guī)模來看，而是要按照企業(yè)拿礦成本來劃分。例如，近兩年拿礦的企業(yè)成本可能高達(dá)15萬元/噸，如今已瀕臨成本線邊緣。如果碳酸鋰價格繼續(xù)下跌，這批礦企可能面臨賠錢或退出行業(yè)的風(fēng)險。而具有規(guī)模優(yōu)勢且拿礦成本較低的企業(yè)，這種情況下問題不大，如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等礦企龍頭，都無需太過擔(dān)憂。

“現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)最嚴(yán)峻的問題是從碳酸鋰、正極材料、電解液、電池到主機(jī)廠，采購意愿都不強(qiáng)，清庫存工作推進(jìn)也比較緩慢。”墨柯表示，價格下降速度太快，除了必須要完成的訂單，全行業(yè)都在持幣觀望，只有價格趨于穩(wěn)定時，企業(yè)才會多備點碳酸鋰，做稍遠(yuǎn)一點的生產(chǎn)規(guī)劃。

“在鋰價處于上行階段時，哪怕市場份額如寧德時代，也并不具備左右價格的能力。而在鋰價處于下行階段，哪怕如天齊贛鋒這樣相對壟斷的礦企，同樣如此。墨柯解釋說，碳酸鋰價格主要由供需關(guān)系決定。隨著大量鋰礦項目投產(chǎn)，同時下游因為去庫存而導(dǎo)致需求減弱，市場上的供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，供過于求引發(fā)了這波價格下跌。“目前行業(yè)里減產(chǎn)甚至停產(chǎn)的企業(yè)不少，還有許多電池廠商的產(chǎn)能利用率可能都不到一半”。

價格下降導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)高位庫存，清庫存就意味著“認(rèn)賠”，對于企業(yè)決策者來說，這也是一個艱難的決定。

不過，段志強(qiáng)認(rèn)為，目前碳酸鋰價格處于歷史低位，市場機(jī)會也悄然孕育，“長期從業(yè)者要對鋰價走勢有基本判斷，利用當(dāng)前的價格進(jìn)行談判，這是一個難得的‘燒冷灶’機(jī)會”。例如，主機(jī)廠或下游電池廠商可以與上游鋰礦企業(yè)談判，如今風(fēng)險共擔(dān)，未來價格回到上漲周期也給予下游一些優(yōu)惠，甚至是利用這個困難時期進(jìn)行入股或投資。

除了行業(yè)自治自洽，政府干預(yù)也成了一種期待。在段志強(qiáng)看來，鋰礦屬于國家關(guān)鍵資源，是否可以利用行政手段調(diào)節(jié)市場進(jìn)行平衡。

“一些在去年、前年價格高漲時涌入賽道的企業(yè)，利用了杠桿，銀行貸款、利息需要按時歸還，他們的客戶渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)尚不穩(wěn)定，可能面臨生產(chǎn)鏈斷裂的情況。不像在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)沉浮多年的龍頭企業(yè)，日子還能維持下去。”段志強(qiáng)表示。

據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月28日電池級碳酸鋰漲5000元/噸，均價報18.9萬元/噸。此前兩日，碳酸鋰終于止住持續(xù)數(shù)月的跌勢，價格維持在18萬元/噸。碳酸鋰價格牽一發(fā)而動全身，在一輪又一輪的鋰價周期下，企業(yè)正在經(jīng)歷大浪淘金。