正值A股中報季，有些板塊因業績大增讓投資者獲利頗豐，但也有些板塊因業績增幅不及預期讓一眾投資者“踏空”行情，銀行股和保險股顯然是后者。

8月27日，中國平安正式對外發布2021年半年報，并宣布了50億至100億元的回購股票計劃，受此利好影響，保險板塊迎來久違的上漲。當日，中國平安漲幅超過3%最終報收52元/股，保險板塊當日也上漲1.94%，這對于已經連續7個月下跌的保險股指數，起到了底部支撐的作用;而41家上市銀行截止目前已經有15家發布了不錯的中報業績，但銀行板塊仍然跑輸大盤，出現連續兩月超過10%的下跌。

“當前銀行板塊的估值僅為0.67倍的PB，已經處于近十年來的歷史地位，此前銀行股受到了險資減持以及北向資金流出的影響，連續兩月指數承壓，預計在下半年凈息差收窄壓力有望得到環節、資產質量向好等因素影響下，會推動銀行業基本面持續修復;而保險板塊，大頭的壽險市場改革成效還未明顯顯現，營銷員隊伍的大幅減少以及國內民眾受疫情影響減少不必要的消費支出之下，全行業壽險保費增長已經降至個位數，人口紅利的式微疊加當前新生兒出生率的降低也會對于新單保費的需求降低，目前來看，保險股走出低迷還需要時間觀察。”上海一家大型券商金融業分析師孫婷向《華夏時報》記者分析指出。

而在市場人士看來，盡管上證綜指一直在3500點附近橫盤震蕩，但是銀行保險兩大板塊已經超跌，但是否已經到了“抄底”的時機，在結構性行情之下投資者還需要謹慎對待。

兩大板塊跑輸大盤

一般而言，A股市場上銀行與保險股的表現，基本呈現正相關的態勢，在今年上半年，保險資金對銀行股的青睞，卻正出現分化。

《華夏時報》記者梳理發現，伴隨多家上市銀行中期業績報告發布的還有險資的“減持”公告，以杭州銀行為例，其最新披露的公告顯示，股東之一的中國人壽自5月21日進入減持期后，時間已經過半;另一保險股東中國太保，則于7月底完成年內首次減持計劃，并在8月初開啟新一輪減持計劃。8月初的公告顯示，中國太保將于8月6日再次進入減持期，減持計劃將至2022年2月5日結束，本次計劃減持杭州銀行不超5930萬股。對于減持原因，中國太保稱是自身戰略安排和資產配置的需要。

值得一提的是，今年以來，包括農業銀行、招商銀行、華夏銀行、中國銀行、郵儲銀行均遭到險資不同程度的凈減持，5只個股共計遭凈減持19.39億股。其中，郵儲銀行遭險資減持數最多，中國人壽在年內對該個股減持7.98億股，民生銀行在5月6日的一份簡式權益變動報告書中稱，華夏人壽將在未來 12個月內在合法合規且不違背相關規則和承諾的前提下，選擇合適的時機減持該行不超總股本4.91%的股份。

或許是受險資減持的影響，根據Wind咨詢數據顯示，上半年整個銀行板塊內的個股表現平平。41只銀行個股中，只有包括江蘇銀行、郵儲銀行等在內的9只個股股價區間內上漲，其中杭州銀行自3月3日觸及高點18.45元以來，呈下行態勢，于8月6日觸及低點11.61元后小幅反彈，截至8月23日收于13.34元，年內跌幅為8.51%;重慶銀行跌幅最大，年初至今跌幅近四成，為39.64%。

“險資動作或與上半年銀行板塊整體表現低迷有一定關聯，獲利了結可能是原因之一，從險資角度考量，或與今年以來保險業業績增速存挑戰有關，機構或許試圖通過減持來釋放部分利潤，從而提高整體收益水平。”對此，上海一家專注于二級市場的私募機構合伙人朱楠在8月26日(化名)對本報記者表示。

險資減持銀行股并非個案，是否意味著險資看空銀行股?光大銀行分析師周茂華則指出，險資對銀行未來發展前景并未看淡，隨著經濟的穩步復蘇，銀行的資產和盈利前景偏向樂觀，在全球金融市場波動加劇的背景下，低估值、高股息的銀行板塊對于穩健價值型投資者仍極具吸引力。

銀行股表現不盡人意，而A股囊括六家上市保險公司的行業板塊則更讓投資者心情復雜。根據東方財富行情軟件月線指標顯示，保險股指數已經出現連續六連陰，指數也從最高點1845.42點跌至目前的980點附近，跌幅接近50%，各家上市險企股價也在半年內近乎“腰斬”。

伴隨著中國人壽、中國平安、新華保險等一眾上市險企半年報的發布，保險股下跌的答案也在各家險企高管的中報業績發布會上浮出水面，其中壽險業變革的影響或成為主因。

就在8月26日中國人壽的2021中期業績發布會上，中國人壽壽險公司總裁蘇恒軒指出，壽險行業正處在陣痛期。今年上半年，全球疫情仍在持續演變，外部不確定、不穩定因素較多，雖然中國經濟在疫情之后是實現正增長的最大經濟體，但是國內經濟恢復仍然不均衡。

“在疫情影響下，居民對長期大額支出，以及非必要必需品方面的開支更加謹慎，也就是花錢更謹慎了。因此，壽險行業都面臨不小壓力。”蘇恒軒在中報會上坦言。

而在8月27日中國平安的半年報業績發布會上，中國平安集團聯席CEO陳心穎也在受訪時表示，今年上半年國內壽險行業代理人規模下降了24%，平安壽險改革進程大約需要三年時間，目前時間剛剛過半，因此壽險市場的改革仍要“迎難而上”。

兩大市場靜待業績反轉信號

銀行、保險兩大板塊作為A股權重，其股價表現直接對于大盤指數產生影響，而大金融板塊股價的反轉回升則依賴于業績的向好。

在業內人士看來，銀行股已經處于估值底部，下跌空間已然有限，對于未來國內銀行業的發展方向，在今年多家上市銀行半年報業績發布會高管的語錄中，已經有所表示，即銀行業未來將發力大零售以及財富管理業務的雙輪路線。而保險業則要在壽險業完成全面改革之后，才能看到明顯的成效。

事實上，無論是中國平安還是中國人壽兩大保險巨頭，對待壽險主營的態度非常重視，中國人壽壽險公司副總裁詹忠在8月26日表示，整個市場的隊伍出現下滑態勢，中國人壽也在不斷地認知、不斷地判斷，未來從整個行業發展的角度，代理人隊伍的規模預計不會再出現大幅度增長的情況，會更注重質態，注重整個隊伍的結構，特別是會朝著專業化、職業化、數字化的方向邁進。

“我們將改變壽險營銷對于大進大出的狀況，著重于‘三高’隊伍的建設，即高質量、高產能、高收入，用三年時間繼續淘汰低素質的代理人，對于符合條件的代理人帥選也更加嚴格，同時也改變原先只用一兩個星期培訓的方式，通過三個月的培訓期+三個月的保底薪酬等條件，打造一支高標準隊伍。”在中國平安中期業績發布會上陳心穎指出。

上海一家外資獨資壽險公司資深營銷總監謝明(化名)則在8月27日受訪時表示，壽險市場改革已經進入深水區，各家公司原來依賴不斷擴充代理人隊伍提升規模保費的模式，在經濟常態化以及疫情沖擊之下受到的阻力也日益明顯。

“疫情沖擊只是一方面，壽險市場也在談供給側改革，當國內的人口結構出現劇烈變化的時候，原先60、70年代的保險購買人群以及代理人隊伍逐漸會被市場淘汰，而80、90甚至00后的保險需求保險公司應該如何去深度挖掘，去了解這三個年齡段的消費者的行為習慣、投資理念、保險理念都要保險市場主體去給他們做精準的畫像。也只有當著三個年齡段的人群保險需求被激發出來，國內的保險市場的廣度和深度才會真正顯現，保險業也才會迎來下一個黃金時代。”謝明受訪時表示。記者 胡金華 上海報道