新一期貸款市場報價利率(LPR)今年首次出現下調，時間間隔已達20個月。

其中，1年期LPR較上期下調5個基點，5年期LPR未變。調整后，1年期LPR為3.8%，5年期以上LPR為4.65%。

“本月1年期LPR下降，為去年4月下降后，連續保持19個月不變之后的首次下降，也是2019年8月央行啟動貸款市場報價利率改革之后的第6次下降。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，在中期借貸便利(MLF)利率保持不變的情況下，1年期LPR下降，體現了銀行持續加大對降低實體經濟融資成本的支持力度，貸款市場報價利率改革潛力持續釋放。

更好助力實體經濟發展

中國銀行研究院研究員梁斯分析認為，一方面，在此之前長時期內，1年期LPR與1年期MLF一直存在穩定的比價關系，MLF調整、LPR同幅度調整。但12月15日，央行進行了MLF操作，中標利率為2.95%，也是自2020年4月以來未做調整，在MLF未做變動，但LPR下調背景下，1年期MLF與1年期LPR之間的比價關系被打破，這意味著在中期政策利率不做調整背景下，溢價因素出現下行，表明金融機構提升了風險偏好，主動對實體經濟進行讓利，與實體經濟“共生共榮”。

LPR下調預示著逆周期調控力度將加碼，以更好助力實體經濟發展。

中央經濟工作會議指出，我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，對明年貨幣政策和財政政策提出了要協調聯動，跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合等要求。貨幣政策近期明顯加大了對穩增長的支持力度，12月15日，國務院常務會議部署了進一步加強對中小微企業的金融支持，當日降準0.5個百分點，此前還下調了支農支小再貸款利率，此次LPR下調有助于引導金融機構繼續下調貸款利率，進一步降低企業融資成本，幫助企業穩健運行和加快恢復。

“本月連續出現降準、降息，同時財政部也已向省級財政部門下達了2022年提前批專項債額度，宏觀調控政策逆周期調節已開始全面發力，未來或將繼續加碼。”梁斯說，但宏觀調控政策在強化逆周期調節的同時也要同步做好跨周期調節，預計短期內不會出現連續降準、降息操作，要為后續留下政策空間，以實現短期穩增長和長期可持續發展之間的平衡。

對房地產市場仍然謹慎

但另一方面，5年期LPR并未調整，說明金融機構對房地產市場仍然謹慎。

梁斯進一步分析說，5年期LPR利率為中長期貸款定價基準，且主要以居民個人住房抵押貸款為主。此前中央經濟工作會議再次強調“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”。在“房住不炒”的政策基調下，房地產市場不會貿然放松，利率不做調整也屬正常現象。

溫彬認為，5年期以上LPR保持不變，有助于維護房地產業良性循環和健康發展。銀行落實對房地產市場調控的政策要求，近期開始加大信貸支持力度，滿足合理的開發貸款需求，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，相關信貸規模出現明顯改善，10月、11月分別新增個人住房貸款3481億元和4013億元，比前月分別多增1013億元和532億元。在相關信貸需求逐漸得到合理滿足的情況下，5年期以上LPR保持不變，有助于為維護房地產市場的良性循環和健康發展。

明年降準降息窗口可能開啟

對于明年經濟工作，中央經濟工作會議要求穩字當頭、穩中求進，政策發力適當靠前，跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合。央行召開會議傳達學習中央經濟工作會議精神時強調，要持續釋放貸款市場報價利率改革潛力，促進企業綜合融資成本穩中有降。

對于2022年穩增長政策將適度靠前發力的預期，接受采訪專家認為，明年上半年，降準或將延續，不排除小幅下調MLF利率的可能，LPR還有小幅下調的空間。

“考慮到今年上半年經濟加快恢復形成了較高的基數，且當前的經濟下行壓力向后傳導，對明年上半年經濟增長形成較大壓力，降準、降息的窗口仍可能開啟。”溫彬認為，同時，在穩健基調下，仍將以結構性支持穩增長為主，央行將主要通過公開市場操作、MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場流動性合理充裕;更好發揮再貸款、碳減排支持工具、直達實體經濟等結構性貨幣政策工具的作用，鼓勵和引導商業銀行逆周期增加對重點支持領域和薄弱環節的信貸投放力度，促進融資成本穩中有降，助力經濟運行在合理區間。(記者郭釔杉)