水利板塊走勢逆市強勁，盤中多只個股放量且走出新高，其中葛洲壩(600068)收盤漲5.61%，盤中走出12.54元的新高;安徽水利(600502)收盤漲5.47%，走出12.60元新高;錢江水利(600283)收盤漲4.46%。

我們認為水利行業的投資機會到來，具體理由如下。

1、保農業生產、反通脹催生“水利大投資”。10月份CPI同比漲4.4%，預計11月CPI將繼續創出今年內新高。我們認為，本輪食品通脹引發加大農業投入、擴大農產品(000061)供給的要求，將是一種大的長期趨勢。相關政策將在此領域有所作為。

一般而言，擴大農產品生產的措施有四：保護耕地、農機推廣、種業開發和水利建設。從行業走勢反映出的市場預期來看，種業、農機的政策支持預期充分，而水利建設并不充分。然而水利在保障農產品按照既定目標增產，特別是保持農產品產量穩定上，卻是最重要的也將是力度最大的。在通脹壓力不斷加大的情況，預計未來水利投資將實現翻倍增長，2011年有望達到4000億-5000億左右的規模，而且，此項投資政策支持將長期延續，十年內總投資有望達到數萬億的規模。

2、水利投資干系重大，又是中國財力物力可接受的。我們認為，上述演化發展的邏輯將是必然：擴大水利投資，拉動農業增產涉及社會經濟穩定干系重大，而該投資額度又是當前中國財力、物力可接受的。加上2008年對抗金融危機的4萬億投資在2011年后陸續完工，到時路橋投資模式所形成的投資規模面臨新的方向選擇，在通貨膨脹壓力下，投資必然選擇關系國計民生的“供給短板” 領域。

我們的實際調研卻發現，此前的投資主要集中在水電領域，側重水利灌溉的項目則嚴重缺乏投資，該問題是導致今年來中國廣西、吉林、江西多個農業主產區旱澇災害頻發的重要原因。

3、中共中央十二五規劃建議高度重視。我們判斷，今年以來旱澇災害頻發的形勢，必然已經引起了國家的高度重視。

在不久前公布的中共中央關于十二五規劃的建議中，關于農村工作就特別突出了農業增產目標，以降低長期通脹風險。政策指導方向強調的“推進農業現代化”屬于生產范疇，說明決策層已從中長期的角度，開始重視擴大供給等緩解較嚴重通脹壓力的基本方法。在具體行文中，建議提出“全國新增千億斤糧食生產能力規劃”。作為農業生產最基本最重要的設施，水利大投資將是實現新增千億斤產能規劃的必要保障。

4、預計規劃建議即將體現在年度經濟工作計劃中。在中共中央十二五規劃建議的指導下，我們認為，即將召開的中央經濟工作會議以及2011年中央一號文件，對于水利建設將有遠超預期的政策支持力度。按照2008年4萬億投資計劃在資本市場表現出來的受益順序，葛洲壩、安徽水利、錢江水利等承包商企業將率先獲得發展機會。

水利板塊股票一覽

600649原水股份

600168武漢控股(600168)

600323南海發展(600323)

600461洪城水業(600461)

600874創業環保(600874)

600008首創股份(600008)

000826合加資源