“牛市旗手”中信證券(600030.SH)在5月14日帶領(lǐng)券商股放量大漲，讓人對(duì)A股反彈行情增加了一定的憧憬，這一輪牛市還能繼續(xù)么?有市場(chǎng)人士認(rèn)為，2015年后券商單日暴漲對(duì)后市并無明顯指示作用。

另一方面，中信證券等多家券商一季報(bào)顯示，中國(guó)證券金融股份有限公司(下稱“證金公司”)退出前十大流通股股東行列;另一方面，龍頭券商們參與的證金公司專戶大幅套現(xiàn)股票，市場(chǎng)人士認(rèn)為這或許會(huì)讓券商股的反彈構(gòu)成一定的“天花板”效應(yīng)。

放量大漲背后，券商遭遇證金公司套現(xiàn)

“反彈或許可以持續(xù)一周，但之后就不好說了，證金公司既然減持這么多，說明股價(jià)可能有壓力。”關(guān)于14日中信證券等券商股帶領(lǐng)大盤反彈，廣州某私募基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者如是說，下周或許有一定的短線機(jī)會(huì)，但今年全年來看大方向依然不太樂觀。

天風(fēng)證券策略分析師徐彪表示，14日券商指數(shù)大漲超過7%，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。回測(cè)來看，2015年以后，券商指數(shù)單日漲幅超過6%的情況大約發(fā)生過13次，而后一周、兩周、一個(gè)月、一個(gè)季度的市場(chǎng)表現(xiàn)均無明顯規(guī)律。

一季報(bào)顯示，中信證券前十大股東名單中，證金公司已不見蹤影。

2020年年報(bào)顯示，2020年底證金公司持有中信證券3.62億股，持股比例為2.8%;一季報(bào)顯示，3月末公司第十大股東“中歐基金-農(nóng)業(yè)銀行-中歐中證金融資產(chǎn)管理計(jì)劃”持有1.4億股，持股比例為1.08%。由此可以計(jì)算得知證金公司減持了中信證券最少2.22億股，減持比例最少為1.92%。

不過證金公司對(duì)券商的減持并不僅僅在中信證券身上，一季報(bào)顯示，證金公司減持興業(yè)證券超3331萬股，持股比例縮減至2.46%;另外，證金公司陸續(xù)減持招商證券、方正證券、海通證券、華泰證券、海通證券、東方證券、國(guó)金證券、光大證券等多家券商。

盡管如此，中信證券卻獲得大股東投下的“信任票”。

4月初中信證券公告，今年3月22日至4月1日期間，中信證券第一大股東中國(guó)中信有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中信有限”)的母公司中國(guó)中信股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中信股份”)合計(jì)增持上市公司1.56億股H股。增持完成后，中信股份(含中信有限)對(duì)于中信證券的持股比例合計(jì)提升至16.68%。

2月26日，中信證券發(fā)布配股預(yù)案，按照每10股配售不超過1.5股的比例向全體A股、H股股東配售，募集資金總額不超過280億元，隨后3月1日中信證券一度大跌近6%。

“招商、中信和東方這幾家都這么配股，剩下的券商股大家都會(huì)很害怕，說不定哪天哪家券商配股，又是上百億。中信證券被母公司增持，可能是為了配股順利進(jìn)行的需要。券商股總體凈資產(chǎn)收益率太低，基本不符合我們價(jià)值投資的配置標(biāo)準(zhǔn)，周期股的情況也是類似。”深圳某公募基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者表示。

中信證券發(fā)布2021年一季報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入163.97億元，同比增長(zhǎng)27.58%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)51.64億元，同比增長(zhǎng)26.73%。

證金公司統(tǒng)一運(yùn)作專戶也套現(xiàn)

從一季度披露的情況來看，招商銀行、恒瑞醫(yī)藥等多家白馬股，也遭到了證金公司的減持，這在券商一季報(bào)上也有反映。

證金公司在第一季度減持了招行最少近6000萬股，減持比例最少為0.23%，按照招行第一季度在50元上下波動(dòng)的情況來看，證金公司套現(xiàn)最少可能有30億元。恒瑞醫(yī)藥一季報(bào)的股東持倉也顯示，“中國(guó)證券金融股份有限公司”在2021年第一季度減持了3023.43萬股，一季度末持股還有4926.57萬股，占總股本比例從2020年底的1.49%下降到0.92%。

中信證券一季報(bào)顯示，“其他權(quán)益工具投資”的大幅減少引人注目，從2020年底的166.36億元大幅下跌99%到1.66億元，對(duì)此中信證券解釋：“出售其他權(quán)益工具投資所致”。

“其他權(quán)益工具投資，是投資方達(dá)不到重大影響，但不是像交易性金融資產(chǎn)那樣賺取差價(jià)，這是持有期限通常超過一年以上的金融資產(chǎn)，視為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)。”有注冊(cè)會(huì)計(jì)師向第一財(cái)經(jīng)記者表示。

而中信證券2020年年報(bào)顯示，“該項(xiàng)目為本公司與其他若干家證券公司投資于中國(guó)證券金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱‘證金公司’)統(tǒng)一運(yùn)作的專戶。根據(jù)相關(guān)合約，本公司與其他投資該專戶的證券公司按投資比例分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享投資收益，由證金公司進(jìn)行統(tǒng)一運(yùn)作與投資管理。本公司出于非交易性目的對(duì)該項(xiàng)投資進(jìn)行管理。”中信證券這個(gè)專戶投資成本為156.75億元。

其他券商的情況也類似，廣發(fā)證券一季報(bào)顯示，“其他權(quán)益工具投資”比2020年底下跌93.23%到7.87億元;海通證券該科目則在第一季度下跌47.11%到85.88億元。

2015年7月4日，21家證券公司召開會(huì)議，并發(fā)布了聯(lián)合公告，合計(jì)募資1200億元，統(tǒng)一交由證金公司操作;同年9月，50家券商再次公告稱，追加對(duì)證金公司專戶的投資，第二次合計(jì)投入資金超過1000億元。

玄甲金融CEO林佳義向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前的大盤來看，長(zhǎng)期收益率的回歸，通過信貸窗口逐步關(guān)閉導(dǎo)致的均值回歸，這種估值修正后面會(huì)繼續(xù)很猛烈，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不多，但把握住依舊可以穿越牛熊。

徐彪則表示，目前情況下，個(gè)股自下而上可能有機(jī)會(huì)并且也可能很活躍，但不宜對(duì)指數(shù)有過高的預(yù)期，繼續(xù)建議維持相對(duì)謹(jǐn)慎的倉位水平。