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“降息可以明顯改善企業經營活力，改善經濟基本面，這對人民幣匯率就不會構成威脅，甚至一定程度上會支撐人民幣匯率?！睆埍蠼忉尩?，因為改善經濟基本面可以對資本流動形成更強有力的支撐。

在張斌看來，在影響中國的跨境資本流動的因素中，人民幣匯率的預期是決定資本流動最重要的因素，但利差影響并不太明顯。從歷史數據來看，當美聯儲加息時中國既有資本凈流入，也有資本的凈流出。中美利差擴大時，資本也同樣既有凈流入也有凈流出。由此看出，利差變化對中國資本流動不是主導性影響因素。而如果人民幣在有持續升值或者貶值預期的情況下，資本流動特別大。

“經過人民銀行的努力，現在的匯率形成機制越來越彈性，此時單邊升值預期或者單邊貶值預期的影響可能會慢慢消除，這種彈性機制的改革對穩定資本流動發揮了非常重要的作用?！睆埍蟊硎?。

此外，張斌還表示，中國經濟的景氣程度對資本流動影響非常大?！皬娬{中國基本面對資本流動的影響，是因為中國非常獨特的外匯市場參與機構結構，其中包括了大量的外貿外資企業。國內經濟好不好，直接決定了外貿企業換不換匯、把錢放在哪兒，因此PMI（采購經理人指數）是看人民幣匯率最重要的因素?！?/p>

編輯陳莉校對趙琳