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“這些中國元素中存在約束市場和有利于溢價的雙重影響，它們之間有某些對沖性，這需要很好地計量分析。同時，這是非常復(fù)雜且重要的工作，而這些可能就是中國元素。”吳曉求說。

吳曉求指出，研究估值體系的中國元素，意在做出增量貢獻(xiàn)。

“必須要深刻地學(xué)習(xí)借鑒現(xiàn)有估值理論體系。西方的估值理論體系構(gòu)建了現(xiàn)代金融的核心基礎(chǔ)，現(xiàn)代金融意味著金融市場與估值理論的發(fā)達(dá)，否則就是傳統(tǒng)金融。”吳曉求表示，傳統(tǒng)金融最重要的理論之一是對利率的研究。利率理論在1960年代之前的一百多年中都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的重點(diǎn)。通常來說，利率決定比資產(chǎn)價格的決定相對簡單，資產(chǎn)價格的決定則非常復(fù)雜，隨著科技進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的影響以及科技在估值中的作用，影響估值的變量越來越多。

吳曉求還指出，必須要有寬廣的包容精神。研究中國元素對估值理論體系的影響，不是要構(gòu)建一種獨(dú)特理論去否定其他理論，而是對估值理論做增量貢獻(xiàn)，貢獻(xiàn)出中國的制度、中國的視野、中國的元素的價值。

“在此過程中，國際視野和包容精神變得非常重要，同時這也是對人類文明在估值體系方面做出的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，這個貢獻(xiàn)是非常縝密的學(xué)術(shù)研究，對校正完善資本市場的發(fā)展及其定價體系能夠起到理性而客觀的指引作用。”他說。

編輯 王進(jìn)雨

校對 盧茜