5月17日離岸美元兌人民幣跌破“7”關口，為今年首次。市場人士指出，5月初以來的人民幣匯率貶值大概率是階段性的，近五年來，人民幣兌美元匯率三度破“7”又回到“7”以下，雙向波動彈性明顯增強。

人民幣不存在較大貶值空間

東方金誠首席宏觀經濟師王青表示，本輪人民幣兌美元匯價“破7”，更多是外匯市場正常波動的結果，市場對美元兌人民幣匯率在7的敏感性已有所淡化，向下跌破7，并不意味著接下來將持續大幅貶值；向上升破7，也不預示人民幣會持續大幅升值。

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王青認為，展望未來，當前國內美元存款利率已進入頂部區間，進一步上升的概率很??；而伴隨國內經濟持續修復，包括人民幣存款利率在內的各類市場利率回升是大趨勢。當前結匯率偏低、售匯率較高態勢也難持續，后期人民幣匯率走勢將重回基本面主導。在今年海外經濟下行，國內經濟持續復蘇前景下，人民幣不存在較大貶值空間。

植信投資研究院高級研究員常冉指出，展望下一階段，隨著美國經濟下行壓力、債務上限僵局及銀行業風險發酵，美元指數的支撐動能較有限，而國內經濟逐步好轉和國際收支結售匯順差，仍對人民幣匯率起到支撐作用。

當前人民幣離岸匯率與在岸匯率的匯差由月初的0.023收縮至0.022，表明海外交易市場對人民幣匯率預期也較為平穩，尚未出現大幅貶值的預期引導。全年內人民幣匯率平穩中可能有所升值。

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen對貝殼財經表示，最近人民幣疲軟，部分是因為在美元存款的高利率下，出口商兌換美元收入的意愿有所降低。目前，境外美元存款利率位于5%左右的高位。不過，隨著美聯儲幾乎進入加息暫停期，人民幣的外部壓力可能下降，預計貶值空間有限。

據外匯局最新數據顯示，年初以來國內結匯率總體偏低、售匯率較高。1-4月結匯率為65.8%，處于近3年以來最低水平區間，而同期售匯率高達68.9%，創近5年以來最高。經過前期美聯儲持續大幅加息后，國內美元存款利率也大幅走高，而近期人民幣存款利率普遍小幅下調。

一德期貨宏觀經濟分析師車美超對貝殼財經表示，展望下半年，人民幣并不存在趨勢性貶值基礎。中美經濟周期錯位以及貨幣政策分化邊際減弱均對人民幣有利，加上全球去美元化提速，人民幣配置價值增加，隨著人民幣支付、結算、投融資功能進一步提升，長期看并不存在趨勢貶值基礎。

后期美元指數持續上升可能性不大

在5月議息會議上，美聯儲表示年內降息的可能性很小，上述表態帶動近期美元指數反彈，但近兩日美聯儲多位官員就6月是否暫停加息展開激烈辯論。

此外，市場對美國債務上限的談判保持樂觀，也對美元指數有所提振。美國白宮與國會雙方都認為將在債務上限談判中取得一定進展，為避免美國債務史上首次違約邁出關鍵一步。

常冉表示，5月以來，在美聯儲釋放即將停止加息信號的情況下，美元指數卻小幅上行，漲幅小于人民幣匯率中間價的貶值幅度，主要原因可以歸結為，美聯儲貨幣政策轉向寬松的預期減弱，導致美元指數階段性震蕩。

根據5月初美聯儲會議的釋放信號，美聯儲短期內不會選擇降息。美元指數走勢的交易邏輯由“加息進程放緩”逐漸轉為“貨幣政策拐點即降息”。但是根據當前美國的非農和GDP（國內生產總值）數據表現，市場對于美聯儲貨幣政策的進一步寬松的預期有所下降，所以美元指數并未因加息節奏放緩而持續地下行。

王青指出，展望未來，伴隨美聯儲本輪加息過程進入收官階段，加之銀行業危機影響下，美國經濟下行壓力進一步加大，后期美元指數持續上升的可能性不大。

南華期貨宏觀外匯分析師周驥對貝殼財經表示，近期隨著美國債務違約危機的逼近，市場避險情緒逐漸濃厚，對美元指數形成支撐。展望后市，從近期美聯儲官員講話來看，大部分官員不支持年內降息，在沒有明確的降息信號前，美元指數大概率呈高位震蕩狀態。

編輯陳莉 校對柳寶慶