一紙清盤令將上市房企佳源國際打入了深淵。

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5月初，佳源國際發布公告稱，該公司已被香港高等法院頒令清盤，由破產管理署署長擔任該公司的臨時清盤人。佳源國際成為今年首家被香港高院頒布清盤令的房企，也成為上市房企中繼陽光城境外主體嘉世國際和已退市的新力控股后收到香港高院清盤令的第三家房企。

那么，香港高院的清盤令意味著什么？佳源國際最終會走向破產嗎？

佳源國際遭強制清盤

時間倒回至2022年9月8日，佳源國際公告稱，因第一批2022年10月票據到期而應付的1450萬美元債務及其應計利息問題，9月6日公司接到一份向香港特別行政區高等法院原訟法庭就公司提出的清盤呈請，呈請人為楊敏。

從去年9月6日受到清盤呈請至今，佳源國際一直奮力自救，并且曾經三次成功押后了清盤聆訊時間，這三次延期的時間點分別是今年1月4日、3月6日和5月2日。

在此期間，佳源國際一方面推遲聆訊時間，一方面試圖將美元債打包展期。去年8月份，佳源國際曾提出將6筆債券打包展期的方案，具體涉及的票據金額包括第一批2022年10月票據未償還本金額的90%，第二批2022年10月票據未償還本金額的90%，2023年2月票據未償還本金額的90%，2023年4月票據未償還本金額的90%，2023年7月票據未償還本金額的90%，2024年2月票據未償還本金額的90%等開始交換要約，涉及總金額為11.74億美元。

這次打包展期方案前后經歷了11次延期談判，最終，佳源國際在4月6日宣告終止交換要約，并按照重組支持協議項下擬定者進行該計劃，以代替交換要約，以尋求更全面的解決方案。原本的展期變為重組，這或許是引發香港高院頒布清盤令的導火索。

根據香港《公司（清盤）及雜項規定條例》，公司清盤（內地稱為“破產”）可分為自動清盤和強制清盤，而后者強制清盤是債權人、公司股東或公司本身可向法院申請強制清盤。

對于強制清盤，根據香港破產管理署，法院發布清盤令后，會任命臨時清盤人，臨時清盤人將接管該公司，處置可變現資產，如在扣除所有費用和開支后公司的產業仍有剩余資金，清盤人會把該筆款項攤派給其申索已獲接納的債權人。當公司的全部資產變現后，并清償債務后，清盤人將提交“免除清盤人職務證明書”，并于提交日期起兩年內，解散公司。

是否還有轉圜余地？

事實上，從去年至今，多家爆雷房企收到清盤呈請，涉及中國恒大、融創集團、旭輝集團、花樣年控股、大發地產等房企，其中不乏撤銷清盤呈請的案例。例如，旭輝集團通過和債權人的溝通已經撤回了清盤呈請，香港高院也撤銷了大發地產的清盤呈請。

也就是說，在收到債權人提出的清盤呈請后，通過爭取債權人的同意是有望在規定時間內通過香港高院撤銷清盤呈請。但是，一旦清盤呈請進入到香港高院頒布清盤令的階段，就意味公司面臨強制清盤。

匯生國際融資總裁黃立沖向新京報記者表示：“頒布清盤令意味著法院判了佳源國際清盤，需要看有沒有其他第三方或公司建議停止清盤，現在的主動權在于債權人，債權人可以接受也可以不接受建議，債權人如果接受建議，那么可以暫停清盤，下一步需等待停止清盤的建議會否實施；如果建議不被債權人接受，公司最終會被清盤。”

“如果清盤的話，公司的上市地位通常會被取消，一般在完成清盤前就會被取消上市地位了。”黃立沖補充說。

在佳源國際之前，被香港法院頒布清盤令的房企有兩家，一家是陽光城境外上市主體嘉世國際，另一家是在港上市的房企新力控股。而這兩家房企的命運也走向暗淡，陽光城從財務報表中剝離了嘉世國際，而新力控股則在不久前宣告退市。

“如果清盤的話，對于散戶來說是拿不到一分錢的。”黃立沖表示：“理想情況下，就算公司重組成功，比如操作海外重組的案例，股東就只能拿到大概萬分之一到十萬分之一不等。”

事實上，佳源國際并非最早爆雷、債務額最高的房企，而且佳源國際也并非到了資不抵債的境地。由于佳源國際2022年全年財務報告延遲刊發，根據2022年中期報告，佳源國際總資產仍有921億元，總負債為655億元，每股凈資產達到3.18元。此外，佳源國際有1660萬平方米土儲，中期報告稱土儲貨值高達2000多億元。

目前，佳源國際已經停牌，股價定格在0.173元/股。相比2018年年底其股價15.825元的最高點，已經跌去了99%。

“爆雷房企”的不同結局

從去年至今，在“爆雷”的房企中已經分化出兩種截然不同的命運走向。

今年4月6日，新力控股成為出險房企中首個被聯交所摘牌的房企。而曾為“川系一哥”的藍光發展也面臨著退市的風險。5月9日，藍光發展報收0.4元/股，其已連續20個交易日收盤價低于1元，觸及交易類強制退市的規定。

與此同時，當前，還有超過20家房企正處于停牌程序，其中超15家房企面臨除牌風險，其中包括融創中國、中國恒大、世茂集團、花樣年控股、陽光100中國、當代置業等。

今年以來，出險房企紛紛加快化債復牌的步伐，并且已經有房企通過自救成功復牌，包括佳兆業、融創中國。以融創中國為例，從接獲復牌指引到完成復牌融創中國用時9個月，取得境內外債務重組、年報發布等一系列重要成果，顯現出其自救脫困的積極性和高效率。而5月6日，花樣年控股境內債重組獲5年以上展期，也預示著其復牌工作迎來重大進展。

由此也可以看出，退市還是復牌與出險房企自身的努力息息相關，所以說，命運還是掌握在自己手中。

新京報記者 徐倩

編輯 楊娟娟 校對 柳寶慶