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國內成品油價格調整迎來年內再次擱淺。

據國家發改委網站3月3日披露，自2月17日以來，國際市場油價震蕩運行，按現行國內成品油價格機制測算，3月3日的前10個工作日平均價格與2月17日前10個工作日平均價格相比，同時考慮2月17日未調價金額，累計調價金額每噸不足50元。根據《石油價格管理辦法》第七條規定，本次汽、柴油價格不作調整，未調金額納入下次調價時累加或沖抵。

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卓創資訊成品油分析師許磊表示，本計價周期，原油變化率繼續以負值開端。周期內，國際原油窄幅區間震蕩，市場預期美聯儲繼續加息擔憂石油需求下滑，但是東歐削減供應以及中國經濟前景改善對油價帶來支撐，多空因素交織令原油窄幅波動。

2023年至今，國內成品油市場歷經5次調價窗口，為2次上調，1次下調，2次擱淺。標準汽、柴油分別累計上調255元/噸和245元/噸，折合升價為92#汽油，95#汽油，0#柴油分別上調0.20元，0.21元和0.21元。

短期汽油需求堅挺，柴油價格預計震蕩偏強

國投安信期貨分析師王盈敏對貝殼財經記者表示，汽油需求方面，近期暫無節假日利好，但氣溫回升、居民短途出行及以商務出行為主的長途出行頻率增加，對汽油需求有一定拉動。所以，短期汽油終端需求雖無較大增量，但整體需求表現較為堅挺。

柴油需求方面，截至2月21日全國工程項目開工率達86.1%(環比+9.6%），戶外工礦基建開工率提升明顯，加上春耕陸續啟動農業用油增加，柴油需求向好預期不改。

最近一周汽油庫存呈現出社會庫存、地煉庫存下降，主營煉廠庫存上漲情況；柴油庫存則呈現出主營煉廠、地煉庫存均漲，社會庫存下降的情況，主因近期部分煉廠減少汽油調和量，業者逢低入市采購汽油操作增多，且前期業者已階段性集中備貨柴油，后續入市采購較為有限。截至3月2日，山東獨立煉廠汽油總庫容率為20%(環比-2%)﹔柴油庫容率為23%(環比-1%)。

價格方面，3月成品油出口計劃環比2月出現大幅下滑，其中汽油計劃出口環比2月微升，柴油計劃出口環比下滑80%左右。煉廠裝置檢修計劃表顯示3-4月主營及地煉陸續有煉廠檢修，開工率預計有所下滑，當前汽油需求維持平穩情況下供應邊際收緊或對汽油價格形成一定提振。

柴油方面，近期京津冀地區工礦基建開工率或將有所下滑，一定程度減少柴油需求。此后，隨著需求持續好轉疊加煉廠檢修增加，導致供應出現減量供需邊際好轉情況下柴油價格或將迎來反彈。同時，要考慮柴油計劃出口量大幅下滑轉內銷帶來的利空影響。

短期原油價格仍難有趨勢性方向

原油方面，受美國需求和中國經濟數據改善的跡象支撐，歐美原油期貨價格錄得兩周以來的最高。許磊認為，下一輪成品油調價窗口有望正值開場，零售價格呈現上漲預期。

中信期貨商品研究部副總監桂晨曦對貝殼財經表示，短期沙特和俄羅斯減產，從供應端為油價提供支撐。但由于庫存積累現狀，上方空間暫時有限。短期關注通脹高位使美聯儲可能改變加息節奏，對金融情緒影響程度。上半年基本面驅動先弱后強。若需求預期兌現，油品由累庫轉為去庫，原油價格中樞有望抬升。

從中期來看，國際油價繼續圍繞85美元附近震蕩，振幅持續收窄，均線逐漸走平。年初以來布倫特原油價格在80-90美元/桶區間已經歷四輪震蕩波段。

從原油供需結構來看，需求端上，主要邊際變化在于國內防疫政策的全面放松，國內出行數據已經驗證了需求端復蘇的推測，國內經濟活動恢復活力，旅客出行活動增多，成品油消費恢復增長，國內原油消費有望全面復蘇。

供應端上，土耳其大地震一度破壞該國原油出口設施，造成短期內市場做多情緒升溫，疊加挪威和俄羅斯減產，強化了原油供應端偏緊的預期。

另一方面，美國為了遏制高通脹，美聯儲依然維持鷹派信號，預計今年上半年加息周期還將持續。同時美國也將會采取逢高拋售儲備原油庫存的措施，來遏制通脹反彈，潛在利空開始浮現。疊加近幾周美國商業原油庫存持續增加，以及全球原油需求前景依然存在不確定性，弱需求對于原油的負面干擾始終存在。

市場人士預計，今年在原油供給趨緊、需求相對韌性的情況下，供需維持緊平衡。后市油價還將維持箱體寬幅區間震蕩走勢。預計今年布倫特原油價格以85美元/桶為中樞，維持高位震蕩。

光大證券宏觀團隊指出，上半年需求抬升疊加供給受限，油價易漲難跌，仍存在上行空間。需求方面，國內疫后復蘇紅利釋放、歐美經濟相對韌性，以及后續季節性需求抬升，將推動原油需求上行。供給方面，歐盟對俄成品油出口制裁落地后，短期內俄羅斯部分成品油出口受限，開啟主動減產，對油價形成支撐。

未來油價會否進一步上漲，要等待國內經濟的進一步修復的情況；另外需要觀察俄原油實際減產是否超預期；若后續緊縮預期弱化，美元指數回落將進一步支撐油價。