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    CF40朱鶴：建議允許銀行有更大空間參與支持科技創新的過程
    
      
    
        2022-04-25 19:38:58
        來源：
          CF40提供）

    對于前者，朱鶴建議在正式修改《商業銀行法》之前，可以考慮由全國人大授權人民銀行或其他相關的監管部門，制定專門針對支持科技創新的新規章條例并由國務院頒布，允許銀行有更大的空間參與到支持科技創新的過程中，拓寬銀行面臨的法律邊界。

    “貸款+外部直投”模式“再次”被提

    當前，隨著金融改革的不斷深入，我國的金融市場有了長足的發展，直接融資也有了大幅增加,但是直接融資與間接融資發展仍存在較大的不平衡，直接融資比例偏低。

    4月19日召開的中央深改委會議審議通過了《“十四五”時期完善金融支持創新體系工作方案》，強調要聚焦金融服務科技創新的短板弱項，完善金融支持創新體系，推動金融體系更好適應新時代科技創新需求。

    記者注意到，銀保監會4月8日正式發布的《關于2022年進一步強化金融支持小微企業發展工作的通知》中也提出，完善科技信貸和科技保險服務，在風險可控前提下鼓勵銀行與外部投資機構探索“貸款+外部直投”等服務小微科創企業的新模式。

    然而對于“投貸聯動”，卻并非新概念。

    “投貸聯動”模式，一般指銀行為客戶提供信貸支持，VC或PE為企業提供股權融資服務，以“股權+債權”的模式，給處于初創期或成長期的中小科技型企業提供融資。在2015年5月時，銀保監會曾在相關政策吹風會上表示，研究“投貸聯動”機制，鼓勵條件成熟的銀行探索建立科技企業金融服務事業部。隨后幾年中，各地也就此開展過相關試點工作。但記者以“投貸聯動”為關鍵詞，搜索銀保監會官網看到，自2018年以后“投貸聯動”鮮有被提。

    科技創新本身具有高度不確定外，同時，朱鶴認為也必須承認，科技創新也是一項專業程度很高的實踐活動。

    “要想正確理解這些科創活動的實踐價值，需要大量相關領域的基礎知識積累和儲備。傳統的銀行從業人員懂金融，不懂科技；負責科技創新的技術人才，對金融業務的了解程度也不高。這就導致在科創團隊與銀行之間存在著嚴重的信息不對稱，銀行只能按照自身邏輯去理解科技創新，那就難免會出現誤解和誤判。”他解釋道。

    “專精特新貸”的創設與制度方面的突破

    而就商業銀行而言，在朱鶴看來，無論是“投貸聯動”還是“貸款+外部直投”模式，都沒能解決其參與的兩個核心問題。

    首先，關于“能不能”的問題，即商業銀行直接投資科創企業的法律邊界問題。來自朱鶴的介紹，現行的《商業銀行法》第四十三條規定：商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資，但國家另有規定的除外。現階段的“實踐中，很多商業銀行只能是用更靈活的方式實現直接投資企業的目標。”他說道。

    其次，關于“愿不愿”的問題，即商業銀行能否在承擔風險的同時取得合理收益問題，朱鶴及CF40分報告《金融支持科技創新研究》課題組成員建議，應在現有的金融結構中，釋放銀行體系服務科創企業產業化不同階段融資需求的能力和動力。

    “具體有兩方面建議，一是探索信貸融資支持科創的新模式，即創設‘專精特新貸’。二是制度方面應有所突破。”朱鶴表示。

    對于創設“專精特新貸”，他認為主要有三個特點。“一是有明確的服務對象，不僅是結合國家相關部門給出的‘專精特新’標準，而且還聚焦企業的發展階段，即在科技創新走向產業化的階段，體現金融支持的后置性。二是有較長的產品期限，我們設想應該在5-10年。三是收益分層，也就是在一個貸款合同里，除了約定的利息，還有增值收益。而獲取增值收益的方式可以與企業協商，收益的部分單獨考核。我們希望通過這樣一個機制建立，至少在銀行端、以間接融資業務為主的結構里實現拓展的可能。”

    朱鶴表示，創設“專精特新貸”的優勢在于不違背信貸規律的同時，既可以同時幫助初創科技企業解決初期發展資金不足與普遍被高風險覆蓋的兩大問題，也不會攤薄創始人或者創始團隊的股權，使其可以心甘情愿地為此付出合理對價。

    而關于制度方面的突破，在他看來主要體現在六個層面：

    一是適度放松對商業銀行直接投資企業股權的嚴格限制，打造銀行直接參與股權投資支持科創的新空間。當前，受《商業銀行法》限制，商業銀行不能投資企業股權。所以在《商業銀行法》修訂之前，建議考慮全國人大授權人民銀行等金融管理部門制定支持科技創新的新規章條例并由國務院頒布，適度放松對商業銀行直接投資企業股權的嚴格限制，允許銀行有更大的空間直接從事股權投資。二是調整監管政策，允許商業銀行以一定的方式參與股權投資。三是融合科技信用體系與信貸評審體系，探索建立能夠反映新經濟發展方式的會計制度，建立健全風險損失抵補機制。四是以大型商業銀行為試點，構建銀行股權投資基金。五是推動商業銀行人事管理模式變革，增強金融資本參與科技產業循環的長期穩定性。六是推進制度型金融開放，提高金融供給側結構性改革。

    新京報貝殼財經記者 黃鑫宇
    編輯 宋鈺婷
    校對 柳寶慶
                                                                                             
                    
                                                                   
                        
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    在《2022·CF40中國金融改革報告：金融促進高質量發展之路》4月24日發布會上，CF40（即中國金融四十人論壇）研究部副主任朱鶴回答新京報貝殼財經記者提問時表示，“投貸聯動”是支持科創企業的有效模式，在實踐中也發揮了積極效果（如圖1所示）。“但無論是‘投貸聯動’還是‘貸款+外部直投’模式，都沒能解決商業銀行參與其中的‘能不能’與‘愿不愿’兩個核心問題”。他說道。        
    
        
    
          
	

          責任編輯：zN_2502
    
      
    
      
    
    
    
  
    
  
  
    
    
    
    
      
      
      
      
      
      
      
      
      
      
    
      
  
      
  
      
    
  
      

      







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