今年以來，在A股持續震蕩的情況下，權益類基金整體表現乏力，而投資于海外能源類資產的油氣主題QDII基金業績一騎絕塵，在一眾負增長的基金中逆市上漲，最高創下超49%的收益率。

為何油氣QDII領跑？2022年能否保持強勢？現在還可以買嗎？

分析認為，油氣主題QDII業績領跑與自去年以來的國際油價上漲有關。對于后續走勢，多位基金經理對中長期原油價格和油氣板塊上市公司的走勢保持相對樂觀的預期。

是誰異軍突起？

今年以來油氣主題QDII基金最高收益率超49%

放眼全市場基金，今年初以來創下正收益率的基金數量不足1/3，而油氣主題QDII基金異軍突起，在基金業績榜單中名列前茅。

根據wind數據，統計今年以來截至4月18日的全市場基金業績排名（不同類型份額分開計算，下同），前17名均為油氣主題QDII基金，第18名才開始出現混合型基金。

截至4月18日收盤數據，在全部395只QDII基金中，今年以來收獲正收益率的有46只，其中業績排名前20的基本全部為油氣主題QDII基金（其中有少量基金同時投資于能源、農產品、貴金屬等大宗商品相關領域，其他均為單一油氣主題）。這20只基金今年以來的平均收益率為40%，最高的超過49%，最低的也有18%，遠遠跑贏今年以來股票型基金、混合型基金的平均收益率。

在全市場基金以及QDII基金中，收益率最高的為華寶標普油氣，該基金的人民幣A類及美元份額今年以來的收益率均超過49%，人民幣C類份額收益率超過48%。該基金自去年就開始表現突出，2021年全年，該基金人民幣A類、C類份額凈值增長率均超過59%。

從持倉來看，華寶標普油氣的權益投資全部投資于能源行業，截至2021年底能源行業持倉占基金資產凈值比例的94.85%；具體來看，該基金跟蹤美國上市的標普石油天然氣上游股票指數（SPSIOP），持倉主要為美股的石油及天然氣公司。

緊隨其后的是國泰大宗商品，今年以來收益率達到46.01%。國泰大宗商品重倉的均為海外油氣類ETF，2021年的收益率也不錯，達到53.05%。

除此之外，嘉實原油、易方達原油、南方原油、信誠全球商品主題、廣發道瓊斯石油指數等油氣主題QDII基金今年以來的收益率均超過40%。

相較之下，部分醫藥主題、科技主題QDII基金今年以來的業績表現不佳，部分醫藥主題QDII今年以來凈值跌超36%，還有相當一部分科技主題QDII凈值跌超20%。

事實上，自去年國際油價開啟強勢上漲格局以來，油氣主題QDII已經成為市場上業績突出的一類基金。數據顯示，2021年QDII業績排行榜前三名均為油氣主題基金，包括廣發道瓊斯石油指數A、華寶標普油氣A、諾安油氣能源；其中廣發道瓊斯石油指數A在2021年收益率達到68%，位居榜首。

2022年能否保持強勢？

多位基金經理表示看好中長期機會

油氣主題QDII基金突出的業績與去年至今年持續上漲的國際油價有關。

2021年全年，在偏寬松的流動性環境、后疫情時代經濟復蘇帶來需求增長的情況下，原油價格大漲50%以上，成為2021年表現最好的大宗商品之一。NYMEX原油期貨主力合約從2021年初的47美元/桶左右漲至年末的75美元/桶左右，ICE布油期貨從年初的50美元/桶左右漲至年末的78美元/桶左右。

2022年以來，在供應緊張和地緣沖突的雙重推動下，原油價格繼續一路沖高，3月上旬突破歷史高點后有所回落：NYMEX原油期貨一度漲破130美元/桶，目前仍在100美元/桶上方；ICE布油期貨最高接近140美元/桶，目前保持在110美元/桶上方。

兩大原油期貨今年初以來截至4月18日的漲幅均超過40%，其中截至3月上旬最高點時的漲幅均超過60%。

油價上漲帶動油氣主題QDII基金上漲的邏輯很簡單，雖然油氣主題QDII基金底層投資標的是股票資產，并不直接投資于原油或天然氣，但油氣板塊的公司也會受到油價波動的影響，油價維持高位對于油氣公司的盈利來說是有利的。

今年以來全球局勢的一舉一動都影響著油價。NYMEX原油期貨后續是否能保持在100美元關口以上？

諾安油氣能源的基金經理宋青指出，不排除后期油價波動繼續加劇的可能性。預計地緣政治沖突將使得原油價格維持較高波動，俄烏局勢短期快速平息可能性較低，疊加庫存水平處于低位，全年原油均價有望維持較高水平。

一些油氣主題QDII的基金經理均在近期披露的年報中對2022年油氣行業走勢進行了展望，綜合來看，基金經理們對于中長期原油價格和油氣板塊上市公司的走勢保持相對樂觀的預期。

華寶標普油氣的基金經理周晶表示，對2022年美國油氣板塊依然信心滿滿，但該板塊的波動可能依然會比較高。在未來全球老能源向新能源轉型的過程中，油價是有中長期的趨勢性機會的。

廣發道瓊斯石油指數的基金經理葉帥提出，2022年，原油市場預計仍將出現結構性短缺，油氣板塊仍然具有投資機會。預計2022年原油市場的結構性缺口或將推動國際油價繼續上行，從而持續改善油氣板塊相關上市企業的業績。

適合哪些投資者？

QDII基金需特別注意匯率風險、交易時間等，“應謹記負油價時期”

現在適合基民們配置油氣或大宗商品主題QDII基金嗎？

國泰基金指出，根據美林時鐘，在經濟過熱期物價持續上漲，會刺激大宗商品價格上升，此時適宜配置大宗商品基金；根據貨幣信用框架，在寬貨幣、寬信用的情況下，重組的市場資金會刺激大宗商品價格上漲，此時也適宜配置大宗商品基金。從目前來看，海外疫情和美聯儲加息仍然是關注重點，疫情的發展仍然具有不可預測性，流動性的收緊預期或也可能令大宗商品市場承壓。

不少基金經理提醒投資者要格外注意原油QDII產品的風險。投資者們應該還記得2020年3月份的負油價時期，大宗商品市場的風險本就相對較高，原油更甚，做好風險控制很重要。

周晶表示，對美股油氣板塊感興趣的投資者可以逢下跌時撿籌碼，進行波段操作。當然，原油是個波動高的品種，投資者要注意做好風險控制，用閑置資金投資，同時做好分散投資。

宋青也指出，他所管理的諾安油氣能源更適合有海外配置需求，通過分散投資降低組合風險，看好油氣能源未來形勢的投資者。

QDII基金相對來說是較為特殊的一類基金，其主要投資于境外資產，國內投資者對這類基金的熟悉程度不如投資境內資產的基金產品，很多投資者也分辨不清QDII基金的境外投資標的，在選擇上也有一定障礙。

除了投資標的資產波動的風險之外，QDII基金還有特定的匯率風險。投資美國市場的QDII基金一般既有人民幣份額也有美元份額，購買人民幣份額的投資者只需支付人民幣，由基金公司將人民幣轉換為美元進行投資，此時投資者需要額外承受匯率波動風險；持有美元的投資者可以直接購買美元份額，基金公司使用美元進行投資，此時不會產生匯兌損益，但需要占用個人外匯額度。

具體操作層面，由于境外市場存在時差，投資者還需注意QDII基金的凈值更新、交易時間等細節問題。QDII基金的凈值更新和份額確認時間相比其他普通基金有一定滯后，一般比普通基金晚一個交易日或更長時間；QDII基金申購贖回確認所需時間也較長，一般申購贖回在T+2日確認份額，贖回到賬時間則因涉及匯率結算和時差等原因更長。

另外，由于境外市場的開市與休市時間與國內不同，QDII基金可能會在境外節假日暫停申購贖回，如果是投資多國市場的基金，只要基金投資的市場中有一個休市，基金管理人就可以暫停申購贖回。投資者需要格外注意基金公告。

編輯 陳莉

校對 盧茜