自2021年末以來的“七連漲”后，國內成品油零售限價迎來首輪下調。據國家發改委消息，自4月15日24時起，國內汽、柴油價格（標準品，下同）每噸分別下調545元、530元。折合升價，92號汽油每升下調0.43元，95號汽油每升下調0.45元，0號柴油每升下調0.45元。

“七連漲”后首次下調，加滿一箱油少花21.5元

2022年的前三個月內，國內成品油零售限價已經上調六次，疊加2021年末的一次，國內成品油零售限價“七連漲”。在3月17日24時開始的一輪調價之后，國內大部分地區95號汽油已經進入“9元時代”。

本次下調為“七連漲”以來的首次下調。本輪下調后，部分地區95號汽油有望回落至“8元區間”。

本次調價落地之后，車主們的出行成本將下降。以油箱容量在50L的家用轎車為例，加滿一箱92號汽油將少花21.5元。以月跑2000公里，百公里油耗在8L的小型私家車為例，到下次調價窗口開啟（2022年4月29日24時）之前的時間內，消費者用油成本將下降32元左右。物流行業，以月跑10000公里，百公里油耗在38L的斯太爾重型卡車為例，在下次調價窗口開啟前，單輛車的燃油成本將下降798元左右。

卓創資訊指出，本計價周期內，歐美原油期貨價格重心下移，國內參考的原油變化率持續在負值范圍內運行。對疫情管控措施的擔憂導致需求減緩，加之國際能源署聯合釋放石油戰略儲備，對供應緊缺擔憂得以暫時緩解，利空油市。但另一方面，歐佩克警告不可能彌補俄羅斯每日700萬桶石油和其他液態能源出口缺口，市場對供應短缺的預期仍在支撐石油市場看多氛圍。這些因素導致周期內國際原油價格波動較大，但重心整體下移。

國際油價先跌后漲 機構稱短期或仍將保持高位

本輪計價周期內，受多重消息影響，國際油價先跌后漲。

當地時間4月7日，國際能源署（IEA）宣布，其成員國計劃在未來6個月內釋放1.2億桶石油儲備，以緩解俄烏沖突導致的油價飆升。在此消息公布后，國際油價走低，兩大原油期貨指標均創下3月16日以來的最低收盤水平。

此后，地緣和供給方面的擔憂又重新抬升油價。俄烏談判未見積極進展，與此同時，歐盟或分階段禁止俄能源出口，IEA報告顯示OPEC+聯盟上個月僅實現增產承諾的10%，這些都導致市場再次擔憂原油供給，支撐油價回升。

兩大原油期貨在過去兩周均呈現“V形”走勢。自3月31日至4月14日，NYMEX原油期貨近月合約累計跌1.19%，先跌破100美元/桶，4月11日跌落至95美元/桶左右；隨后，4月12日-14日連漲三日，又回到106美元/桶上方。

ICE布油期貨近月合約3月底以來連續下跌，相繼跌破110美元/桶、100美元/桶，4月11日跌至99美元/桶附近；后連漲三日，現已回到111美元/桶上方。

接下來國際油價將會如何變化？從目前機構的分析來看，短期受到國際局勢和供給沖擊的影響，油價預計將保持高位。東海期貨指出，當下的供給風險集中爆發，原油市場主要矛盾點從前期的需求弱勢擔憂，迅速轉移至供給風險可能引發的供應緊縮。疊加近期俄烏局勢也在引發俄羅斯供應的風險，并且該風險會持續，短期油價將繼續保持高位。但后期伊朗核協議同樣存在彌補供應的可能。短期價格受到這些因素影響，預計重心將會上移。

國金證券分析師許雋逸提出，即使出現俄烏局勢緩解、伊核協議達成、美聯儲加息、美國釋放戰略庫存、疫情再次暴發等情況導致油價下跌，也不改變原油供求中長期持續緊張，價格或遲早再次大漲。當前大多數油企在高油價環境下更傾向于降低企業負債、增加股東回報，體現在加速庫存井消耗或者釋放戰略庫存以增加短期原油供應而對中長期供應提升十分謹慎。與此同時，頁巖油還面臨資源品位下滑趨勢，從而導致頁巖油產量增量或長期低于預期，且歐美的“2030大幅減碳”政策也從根本上抑制了傳統化石能源企業的中長期產能建設意愿。

高油價推動英美CPI連創新高，控通脹成為多國貨幣政策主線，哪些國家或滯漲

今年以來高企的油價已經開始體現在各國通脹數據中。

美國今年前三個月的CPI漲幅連續創新高，1月、2月CPI同比分別上漲7.5%、7.9%，接連突破1982年以來最大同比漲幅。剛剛公布的數據顯示，3月美國CPI同比增長8.5%，繼續創40年來最高水平；3月環比增長1.2%，高于上月0.8%的增幅。能源價格的大幅上漲推動了美國CPI的上漲，3月美國能源價格同比增速高達32%，環比增長11%。其中，汽油價格同比劇增48%，環比增長18.3%；燃料油價格同比飆升70.1%，環比上漲22.3%。

除美國之外，英國的通脹數據也連接刷新30年來紀錄。英國國家統計局最新公布的數據顯示，3月英國CPI同比上升7%，高于2月份的6.2%、1月份的5.5%，續創1992年3月來的新高。英國通脹飆升的原因與美國類似，主要由快速上漲的汽油價格推動。

中金公司分析師劉政寧等指出，美國3月的通脹數據反映了兩件事：一是俄烏事件帶來的能源供給沖擊；二是Omicron疫情消退后，消費需求從商品向服務切換。接下來，由于去年4-6月基數較高，美國核心CPI同比增速存在階段性筑頂的可能，但能源和食品價格不確定性較高，整體CPI同比增速未必回落。

為應對通脹壓力，美聯儲已經在3月份會議上決定加息25個基點，成為美聯儲2018年12月以來首次加息。英國央行則于去年12月、今年2月、今年3月連續加息三次。

接下來美聯儲貨幣緊縮的步伐是否會發生變化？劉政寧等認為，美聯儲接下來大概率還是會繼續加息和“縮表”，維持5月、6月各加息50個基點、下半年還將加息100個基點，年底聯邦基金利率升至2%以上的判斷。另外，5月美聯儲官宣“縮表”的概率仍然較大

能源價格大漲引發貨幣緊縮，貨幣緊縮加大經濟下行壓力，這引發了關于經濟衰退的擔憂。劉政寧等指出，與歷史相比，本輪油價上漲對美國總需求的直接影響或沒有那么大，油價上漲對美國經濟總需求有利也有弊，弊在于抑制消費支出，利在于促進能源行業投資，因為美國已經轉變為了原油凈出口國。但由于通脹已經嚴重超標，美聯儲將被迫加快貨幣緊縮，總需求也將受到抑制。中期來看，這將增加美國經濟“滯脹”風險。

接下來是否會出現全球滯脹格局？中信證券首席經濟學家諸建芳指出，盡管在供給沖擊和薪資上漲等方面與20世紀70年代滯脹時期具有相似性，但當前美國在貨幣政策、經濟產業結構、美元走勢及經濟宏觀政策方面與20世紀70年代滯脹時期仍存在本質差異，2022年美國滯脹發生的可能性不高，預計2022年美國經濟增速可能溫和放緩至接近潛在增速，年末通脹可能由目前高點降至4%-5%左右。然而，歐洲及發展中國家發生滯脹的可能性較大。能源問題可能進一步拖累歐洲經濟復蘇格局，而糧食危機、反復的疫情以及美聯儲貨幣緊縮政策則是制約發展中國家經濟復蘇的要害，滯脹發生的可能性高。