在董事長被查“群龍無首”情況下，燕京啤酒(000729.SZ)最新財報扭虧為盈，但似乎距離完成復興道路還有很長的路要走。

在8月16日披露的半年報中，燕京啤酒實現營業收入63.17億元，同比增長13.51%;歸母凈利潤2.88億元，同比增長7.12%;與一季度業績相比，燕京啤酒在二季度末成功扭虧為盈。8月18日，燕京啤酒收盤價為6.46元/股，總市值182.08億。作為國內老牌啤酒生產企業，燕京啤酒在2021年開了一個好頭，接下來又要如何追回賽程?

半年報扭虧為盈，中高檔產品發力

從今年上半年業績數據來看，燕京啤酒在今年上半年實現扭虧為盈。

對比燕京啤酒此前發布的數據，燕京啤酒今年一季度實現營收27.76億元、歸母凈利潤-1.09億元，半年報實現營收63.17億元、歸母凈利潤2.88億元，燕京啤酒在二季度實現了凈利潤轉正。

從產品來看，燕京啤酒的中高檔產品主要包括燕京白啤、燕京 U8、燕京純生、漓泉1998 等產品，普通產品主要為燕京干啤及其他普通產品。在2021年上半年，燕京啤酒中高檔產品實現營業收入37.1億元，同比增長29.88%，中高檔產品占主營業務收入比例提升至61.7%，普通產品營業收入23.03億元，同比下滑6.53%。

據國家統計局數據顯示，從 2013年到2020年，中國啤酒年產量自5061.5萬千升的歷史頂峰，一路下降至3411.1萬千升，按此數據計算，7年時間降幅達32.6%。隨著產量的下滑，國產啤酒巨頭們逐漸在啤酒高端化戰場上發力，意欲于存量中搶占更多的高端份額。特別是在消費升級趨勢及消費觀念的轉變背景下，打造中高端產品和提高啤酒噸價成為各大國產啤酒企業的重要策略。

隨著各大啤酒廠商加快在中高端領域的布局，啤酒行業的消費升級已經成為了必然趨勢。根據東北證券統計，2014年-2020年中國市場中高檔啤酒銷量由972萬千升提升至1338萬千升，銷售額由2587.35億元提升至3618.17億元。

同時我國啤酒產業發展也已經進入穩定發展的成熟期，行業集中度變高，高端啤酒在啤酒業的比重逐步上升，此前華潤雪花推出了500一瓶的啤酒，近些年燕京啤酒也在加速走高端化進程。記者在燕京啤酒天貓官方旗艦店中發現，燕京啤酒新推出了一款獅王世濤啤酒，均價在23元左右一瓶，在旗艦店的月銷量為100+。客服告訴記者，這款啤酒屬于燕京啤酒中單價最貴的啤酒，是最近新出的新品黑啤酒。

燕京啤酒表示，2020年燕京啤酒等五家啤酒企業的高端啤酒銷量占據整體市場份額約八成。數據顯示，2020年華潤啤酒高檔及以上的啤酒銷量為146萬千升，青島啤酒2020年高端啤酒的銷量為179.2萬千升，但燕京啤酒的高端銷量并沒有公布。

不過，2020年，青島啤酒實現啤酒銷量782萬千升，燕京啤酒啤酒銷量353.46萬千升。從整體啤酒銷量中也可以看出燕京啤酒在啤酒市場中占比稍遜一籌，青島啤酒的高端啤酒占總體銷量超20%，也是燕京啤酒總銷量的超50%，燕京啤酒無論是總體銷量與高端銷量與第一梯隊相比都是還有距離的。

此外，燕京啤酒的啤酒銷量自2014年起也呈現出逐年下滑趨勢。據年報數據顯示，2014年—2020年燕京啤酒實現的啤酒銷量分別為532.11萬千升、483.0萬千升、450.36萬千升、416.02萬千升、392.0萬千升、381.16萬千升、353.46萬千升，七年時間里，啤酒銷量逐年遞減。

廣告費逐年增長，凈利潤率行業偏低

隨著扭虧為盈捷報傳來，燕京啤酒高額廣告費用投入也引發關注。

據最新數據顯示，今年上半年，燕京啤酒廣告宣傳費為1.72億元，去年同期為1.49億元，同比增長15%。2018年-2020年的廣告宣傳費分別為4.13億元、4.41億元、5.05億元，分別占比同期銷售費用的比例為28.56%、29.9%、36.51%，廣告費用占比逐年增長。

前瞻產業研究院指出，從消費人群來看，我國啤酒消費主力人群為20-39歲的青壯年群體，貢獻了60%左右的啤酒消費比例。邀請偶像明星代言是啤酒品牌“年輕化轉型”的重要一環。

記者觀察到，燕京啤酒在2020年邀請了王一博代言，隨后在2021年5月官宣的代言人變為了蔡徐坤，其子品牌的雪鹿啤酒也是邀請了當時很火熱的張哲瀚，6月6日，雪鹿啤酒官宣張哲瀚為品牌代言人時，雪鹿啤酒在10秒內于天貓燕京啤酒官方旗艦店售罄。同時燕京啤酒又在最近宣布了贊助了2022年的北京冬奧會。

燕京啤酒作為曾經的啤酒行業老大哥，在行業中的地位曾經也是輝煌一時。但在近些年，在體量上開始被同行超過。

數據顯示，2020年，燕京啤酒實現營收為109.28億元，較同期下降4.71%，歸母凈利潤僅有1.97億元，同比下降14.32%。作為對比，2020年青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒實現營收為277.6億元、314.48億元、109.42億元，歸屬于母公司的凈利潤為22.01億元、20.94億元、10.77億元。

記者統計了上述公司歸母凈利潤占營收的占比，青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒分別為7.9%、6.66%、9.8%、1.8%。從凈利率指標看，燕京啤酒的凈利率已與青島啤酒、華潤啤酒等拉開差距。

除此之外，半年報顯示，燕京啤酒守住了大本營華北地區以及華南，但是在其他銷售區域的業績也出現了下滑狀態。據最新半年報數據顯示，華北、華東、華南、華中、西北五大區域在燕京啤酒總營收占比分別為50.39%、6.7%、29.61%、8.45%、4.85%，與同期相比為27.87%、-9.48%、9.8%、-1.86%、-15.08%。

記者梳理燕京啤酒歷年財報發現，2013年是燕京啤酒最輝煌的一年，公司營業收入達到歷史最高值137.48億元，歸母凈利潤也達到6.81億元。不過在此之后燕京啤酒的業績開始顯出疲態。燕京啤酒在財報中表示，2021年是燕京啤酒五年增長與轉型戰略關鍵的一年。現在的燕京啤酒是否具備了轉型的能力?

對此，香頌資本執行董事沈萌分析稱：“目前燕京啤酒還談不上轉型成功，還要更長時間周期來觀察，而且上半年扭虧也不意味著全年業績的變化，因為上半年是消費高峰集中的階段。所以還要看其他燕京啤酒改善資產結構和質量的措施及效果。”這樣來看，燕京啤酒未來復蘇步伐仍需加快。

關于接下來的轉型及規劃，《華夏時報》記者以郵件的形式聯系了燕京啤酒，但截至發稿前，燕京啤酒并未進行回復。記者 黃興利 見習記者 姜艷鑫 北京報道