6月27日，《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱 《辦法》)正式實施，理財子公司產(chǎn)品銷售邁向規(guī)范化。

銷售新規(guī)采取了哪些措施來強(qiáng)化消費者權(quán)益保護(hù)?新規(guī)實施一個月，理財子公司、理財銷售機(jī)構(gòu)都做了哪些整改?新規(guī)將對理財子公司帶來什么影響?記者就此進(jìn)行了走訪調(diào)查。

銷售渠道更為多元

《辦法》規(guī)定，理財產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)包括銷售本公司發(fā)行理財產(chǎn)品的銀行理財子公司和代理銷售機(jī)構(gòu)。代理銷售機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段為其他銀行理財子公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。也就是說，理財子公司的產(chǎn)品，目前只能通過自有渠道和各大銀行來完成。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從直銷(自營)渠道來看，目前只有光大理財、招銀理財有獨立網(wǎng)站，有獨立APP的僅有青銀理財一家。其中，光大理財設(shè)置有理財產(chǎn)品專區(qū)，可以讓用戶了解產(chǎn)品詳細(xì)信息，購買則需要下載APP;招銀理財僅對產(chǎn)品進(jìn)行展示，用戶點擊購買時，會跳轉(zhuǎn)到招商銀行官網(wǎng)。

外部渠道方面，目前多數(shù)理財子公司選擇母行進(jìn)行代銷。只有光大理財、興銀理財、交銀理財、杭銀理財、建信理財?shù)壤碡斪庸句佋O(shè)了他行銷售渠道。其中，“零售之王”招商銀行成為多數(shù)理財子公司的首選渠道。記者在招商銀行APP理財板塊看到，現(xiàn)金類產(chǎn)品中，排在推薦第一位的并非招銀理財產(chǎn)品，而是其代銷的建信理財“建信寶”產(chǎn)品;混合類及其他產(chǎn)品一項，排在推薦第一位的，是其代銷的“交銀理財博享鑫榮三年封閉期5號”，也不是招銀自己的理財產(chǎn)品。此外，頁面推薦的還有光大理財、興銀理財?shù)裙镜漠a(chǎn)品。記者了解到，招行日前打造了財富開放平臺，目前已有易方達(dá)基金、中歐基金、建信理財、交銀理財、招商信諾、泰康在線等近40家資管機(jī)構(gòu)入駐。在中行、交行的手機(jī)APP中，記者也發(fā)現(xiàn)了一些其他銀行理財子公司的產(chǎn)品身影。

由于《辦法》禁止互聯(lián)網(wǎng)平臺代銷理財子公司產(chǎn)品，因此互聯(lián)網(wǎng)銀行成為理財子公司新的聚集地。記者在百信銀行看到，該行目前代銷了信銀理財、光大理財、交銀理財、杭銀理財?shù)裙镜漠a(chǎn)品。

中國社科院金融所銀行研究室主任李廣子在接受本報記者采訪時表示，理財產(chǎn)品面向廣大個人消費者，目前對銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)定有助于保持理財產(chǎn)品銷售的連續(xù)性，便于消費者進(jìn)行識別和操作。

不過，新金融聯(lián)盟日前發(fā)布的一份報告認(rèn)為，《辦法》將理財子公司的銷售資質(zhì)拓展到“銀保監(jiān)會規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)”，這句話為獨立第三方銷售留下了展業(yè)空間。未來除銀行外，有望發(fā)展券商、基金公司、第三方獨立銷售等更多元化的銷售主體。

業(yè)績展示有待規(guī)范

資管新規(guī)發(fā)布后，銀行理財產(chǎn)品朝著凈值化轉(zhuǎn)型，業(yè)績比較基準(zhǔn)也隨之取代了預(yù)期收益率，以顯示凈值型銀行理財產(chǎn)品不構(gòu)成任何收益承諾。

對此，《辦法》相關(guān)條款對“單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)”提出禁止性要求。這意味著眾多理財產(chǎn)品的業(yè)績展示方式需要整改。

記者翻閱多家銀行理財子公司產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，目前銀行凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)主要有三種形式：一是絕對數(shù)值，例如“3.25%”;二是區(qū)間數(shù)值，例如“4.5%-7.5%”;三是按存款基準(zhǔn)利率上浮一定點數(shù)，例如“央行7天通知存款利率+1.85%”。其中，有些公司已在產(chǎn)品說明書中新增了業(yè)績比較基準(zhǔn)的測算依據(jù)，也有一些銀行在銷售頁面展示的業(yè)績比較基準(zhǔn)旁，增加了提示性標(biāo)志。

看懂研究院高級研究員卜振興指出，目前基金公司普遍采用的是相對收益率的基準(zhǔn)展示方式，但是理財子公司普遍采用的是絕對收益。如果按照《辦法》要求，需要逐步規(guī)范基準(zhǔn)，尤其是不能采用單一數(shù)值或者區(qū)間等展示基準(zhǔn)。在卜振興看來，目前理財子公司的調(diào)整并不徹底，多數(shù)消費者依然習(xí)慣于將“業(yè)績比較基準(zhǔn)”視同“預(yù)期收益率”。

對此，招聯(lián)金融首席研究員董希淼向本報記者表示，針對絕對數(shù)值型、區(qū)間數(shù)值型的理財產(chǎn)品，理財子公司應(yīng)按照“新老劃斷”的原則加快進(jìn)行整改。目前，公募基金已普遍采用動態(tài)比較基準(zhǔn)，理財產(chǎn)品在整改中也可以借鑒。

合規(guī)管理帶來挑戰(zhàn)

在界定代銷準(zhǔn)入門檻的同時，《辦法》還對發(fā)行機(jī)構(gòu)與代銷機(jī)構(gòu)之間的合作協(xié)議、責(zé)任共擔(dān)等方面做出了進(jìn)一步規(guī)范。《辦法》要求，理財子公司應(yīng)當(dāng)切實履行對代銷機(jī)構(gòu)的管理責(zé)任，同時與代銷機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)理財產(chǎn)品的合規(guī)銷售和投資者合法權(quán)益保護(hù)義務(wù)。也就是說，理財子公司承擔(dān)確定“是什么產(chǎn)品”“由誰來賣”“如何管理賣方”的責(zé)任，而代銷機(jī)構(gòu)承擔(dān)“賣什么產(chǎn)品”“賣給誰”“該怎么賣”的責(zé)任。

明晰的職責(zé)劃分有助于壓實各方責(zé)任，以確保將合適的產(chǎn)品銷售給合適的投資者，但責(zé)任共擔(dān)機(jī)制也給理財子公司的人員配置和運營帶來了挑戰(zhàn)。記者了解到，多家理財子公司正在加強(qiáng)代銷機(jī)構(gòu)管理，并尋求與代銷機(jī)構(gòu)就新規(guī)提出的各項要求達(dá)成共識。交銀理財方面表示，該公司已主動與各家銷售機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)，溝通雙方的職責(zé)邊界，并已根據(jù)新規(guī)對理財公司層面需要推進(jìn)的工作，進(jìn)行了全方位的梳理和部署，包括建立健全理財產(chǎn)品銷售的相關(guān)制度辦法、完善與銷售機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)劃分，以及完善理財產(chǎn)品在合規(guī)銷售管理方面的各項要求。

在卜振興看來，6個月的過渡期給了理財子公司對代銷機(jī)構(gòu)資質(zhì)進(jìn)行評估的時間，這期間，理財子公司可能需要對已合作的代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行一定的取舍。

面臨權(quán)責(zé)界定與自主可控上的難點，螞蟻集團(tuán)財富事業(yè)部總經(jīng)理王珺在日前舉行的理財子公司銷售渠道建設(shè)與核心競爭力打造研討會上表示，從互聯(lián)網(wǎng)代銷角度來看，這些問題可以通過小程序與區(qū)塊鏈的技術(shù)框架予以解決。在權(quán)責(zé)界定上，互聯(lián)網(wǎng)平臺可以提供技術(shù)服務(wù)和流量入口，而不參與到產(chǎn)品設(shè)計與銷售服務(wù)環(huán)節(jié)。在自主可控上，小程序可為金融機(jī)構(gòu)提供獨立環(huán)境，再利用區(qū)塊鏈技術(shù)加密存儲整個業(yè)務(wù)流程，做到留痕可溯源，安全不可篡改。