6月8日，成都歐林生物科技股份有限公司( 以下簡稱“歐林生物”)股票在上海證券交易所科創板上市交易，證券代碼為688319，發行價為9.88元/股。上市首日以47.11元/股開盤，隨后股價短幅震蕩下行，6月11日報收35.60元/股。

歐林生物成立于2009年，是一家專注于人用疫苗研發、生產及銷售的生物制藥企業。據招股書披露，目前歐林生物已布局13種在產及在研產品，具體包括：2017年上市的吸附破傷風疫苗、2019年上市的Hib結合疫苗、已取得藥品注冊證書的AC結合疫苗、在研中的5種1類創新疫苗、5種市場廣闊的多聯多價疫苗。

值得關注的是，2018年至2019年，歐林生物凈利潤均虧損，2020年才扭虧為盈;并且，近年來歐林生物被指“部分推廣商業務人員存在商業賄賂”。對此，《華夏時報》記者多次撥打歐林生物招股書公布的投資者關系熱線，均無人接聽;向該公司發送的采訪函，截至發稿也并未收到回復。

而歐林生物董事副總經理、保薦代表人李雪峰在5月26日的公開路演中，答復關于投資者與公司的溝通渠道時表示，“我們也非常重視與投資者建立暢通的溝通渠道，您可以撥打我們在招股說明書上的聯系電話。我們非常愿意和您就招股說明書及其他相關文件一起探討”。

累積未彌補虧損逾2億元

招股書數據顯示，2018-2020年，歐林生物實現營業收入分別為0.76億元、1.79億元和3.2億元，持續增長;同期，歐林生物實現凈利潤分別為-1900.69萬元、-3104.06萬元和3613.02萬元，凈利潤在2020年實現扭虧為盈。

與此同時，該公司尚存在累積未彌補虧損，截至2020年12月31日，累計未分配利潤為-2.39億元。對此，歐林生物在招股書中指出，預計公司未來一段時間內將持續存在累計未彌補虧損。招股書中還提到，2018年-2020年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-1669.57 萬元、-4176.76 萬元和2108.91萬元，可能因為凈現金流不足，導致在研發投入、業務拓展、人才引進、團隊穩定等方面，受到限制或存在負面影響。

有業內人士曾公開表示，未盈利生物醫藥企業需具備可持續發展能力，研發或推出的產品應具有良好的市場前景，否則風險很大。對于這類企業，投資者需關注其在研產品的獨特性、創新性以及研發產品管線的市場規模等。

在研發投入方面，2018年-2020年歐林生物研發費用分別為3062.00萬元、4411.05 萬元和4272.68萬元，占營業收入比例分別為40.11%、24.63%和13.35%。

招股書顯示，同期，同行業可比公司研發費用率的平均值分別為7.31%、5.43%和6.35%。歐林生物解釋稱，報告期內，公司研發費用率高于同行業可比公司，主要系公司產品上市銷售時間不長，收入規模遠低于同行業可比公司。

至于哪些企業是歐林生物的主要競爭對手，歐林生物董事長、總經理樊紹文在5月26日的路演中曾表示，公司已經上市銷售產品及在研產品主要競爭對手有智飛生物、沃森生物、康泰生物和羅益生物。

從研發人員數量來看，截至2020年12月31日，歐林生物研發人員59人，占員工總數的17.35%。公開資料指出，與同時選取第五套科創板上市標準的另外三家醫藥企業——君實生物、澤璟制藥、百奧泰相比，歐林生物的研發人員規模相對較小。

根據上述三家同行企業的最新招股書顯示，截至2020年12月31日，君實生物技術研發人員總人數為415人，占員工總數的29.20%;截至2019年3月31日，澤璟制藥研發人員總人數為105人，占比57.69%;截至2019年6月30日，百奧泰研發人員總人數為220人，占比50.46%。

除此之外，投資者也關注到了歐林生物在新冠疫苗方面的研發情況。在5月25日的路演中，有投資者向董事長樊紹文詢問：公司是否參與研制新冠疫苗?對此，樊紹文回復稱，歐林生物在研新型冠狀病毒重組蛋白疫苗、新型冠狀病毒多肽蛋白疫苗及新型冠狀病毒mRNA疫苗，目前，正處于臨床前研發階段。

歐林生物目前已經上市銷售的疫苗只有兩款，分別是吸附破傷風疫苗和Hib結合疫苗。股書顯示，近三年，該公司的主營業務收入分別為1329.23萬元、6631.26萬元和17095.33萬元。其中，吸附破傷風疫苗的批簽發于2017年取得，2019年吸附破傷風疫苗的銷售收入占總營收比例為76.03%;Hib結合疫苗的批簽發于2018年12月取得。

營銷推廣費超行業均值

在營銷推廣方面，公開材料顯示，報告期內，歐林生物被指部分推廣商業務人員存在“商業賄賂”行為。對此，《華夏時報》記者多次撥打歐林生物招股書公布的投資者關系熱線，均無人接聽;向該公司發送的采訪函，截至發稿也并未收到回復。

不過，據招股書，2018年-2020年，歐林生物銷售費用分別為 3092.64 萬元、9964.39萬元和5116.40萬元，占營業收入的比例分別為40.51%、55.63%和 45.89%，這一比例遠高于同期行業的均值——36.53%、32.92%和33.27%。

同期涉及的推廣服務費分別為2745.61萬元、8671.66 萬元和4305.14萬元，占銷售費用比分別為88.78%、87.03%和84.14%。

對此，歐林生物解釋稱，2017年6月，公司吸附破傷風疫苗首次取得批簽發，公司為了提高疾控中心等疫苗新應用領域對該類疫苗的認識和接受水平，投入較多資源進行市場推廣，而同行業上市公司產品屬于成熟產品，市場接受相對較高，該項比率相對較低。

對于監管部門及外界都非常關注的市場推廣費用高企以及對“商業賄賂”管理問題，歐林生物在《發行注冊環節反饋意見落實函的回復》中稱，公司與推廣商簽署的《市場推廣服務協議》均包含“合規與商業道德”條款，所有推廣商均向公司出具了《廉潔推廣承諾函》作為《市場推廣服務協議 》的附件。

那么，公司是否監督推廣商的資金流向?對此，歐林生物表示，公司與推廣商為業務合作關系，向推廣商購買服務，公司在核查推廣商推廣活動的基礎上，根據其推廣數量結算推廣服務費，與推廣商的實際支出不相關，公司未要求推廣商提供向第三方支付費用的憑證。公司不存在以費用報銷、現金支付等方式支付推廣服務費，推廣服務費均以銀行轉賬的方式進行支付。

對于上述問題，《華夏時報》記者向歐林生物發采訪函進一步咨詢，截至發稿尚未得到答復。記者 于娜 見習記者 黑明霞 北京報道